物流仓储行业跨境并购融资解析

 服务项目               |    2018-08-31 03:52

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物流仓储行业近年来受到国内外资本的青睐。由于我国物流仓储标的的出让方多为境外股东,因此通常构成跨境交易结构。随着电子商务的迅猛发展、下游行业发展迅速、相关政策支持力度增强等原因,物流仓储行业正在迎来高速发展期,在过去五年内呈现爆发式增长,而高标仓储在我国仓储总量中的占比依旧很低。

随着物流仓储行业未来发展趋势看好和核心地段仓储用地的资源稀缺等原因,核心地段高标仓储表现出未来现金流稳定、外资高标仓储硬件和软件优势明显等特点,而并购仓储物流园不属于《境外投资敏感行业目录(2018年版)》中所指“房地产”行业,国内资本对境内优质物流仓储标的兴趣高涨。

物流仓储跨境并购融资结构

境外银行融资结构

借款人为发起方境外SPV,担保人为境内并购发起方。境内外银行以银团贷款形式为并购提供融资,银团代理行为境外银行。境外银团行贷款和境内银行贷款部分分别构成内保外贷和其他形式跨境担保结构。(图1)

双层银行融资结构

该结构中,涉及境内担保和抵押手续由境内银团代理行办理,境外担保和抵押手续由境外银团代理行办理,两个银团间再通过签订协议的形式约定各自权利与义务。(图2)

“外转中”融资结构

“外转中”结构需要在商务部办理转内资备案,在工商局办理股权变更登记,在税务局缴纳资本利得税,再办理外汇变更登记后,方可将并购交易对价支付给境外卖方。这主要适用于并购发起方和资金都在境内的情况。(图3)

受我国经济转型升级、居民消费升级、新零售发展等趋势的推动,物流仓储行业方兴未艾,在跨境投资过程中,灵活设计融资架构,增强国内外合作,构建立体式风险防控,可更好地支持实体经济发展,为中国经济发展培育新增长点。

例来源:中国外汇

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